اقتراح مستثمر Yahoo مكتوب غير محتمل لدفع Microsoft

A نسبيًا ويقترح مساهم صغير من "ياهو" عرضًا جديدًا لاستحواذ "مايكروسوفت" ، لكن المحللون لا يعتقدون أنه كاف لإغراء الشركات بالعودة إلى طاولة المفاوضات. في يوم الخميس ، أصدر ميثراس كابيتال ، وهو مستثمر من كاليفورنيا ومساهم ياهو ، بيانا يقترح تشتري مايكروسوفت ياهو بسعر 22 دولار للسهم الواحد ، أي أقل بـ 11 دولار للسهم الواحد من عرض مايكروسوفت الأخير للشركة بأكملها ، ولكنها لا تزال علاوة على السعر الحالي.

كجزء من الصفقة ، ستقوم مايكروسوفت بإلغاء أصول ياهو الآسيوي وعدم البحث الأعمال. وبحسب حسابات ميثراس ، بافتراض أن مايكروسوفت قادرة على بيع الشركات غير البحثية في تقديرات ميثراس ، فإن الصفقة ستكلف مايكروسوفت حوالي 10.3 مليار دولار.

بينما يقول المحللون أن مايكروسوفت لن تتجاهل بالتأكيد فرصة جيدة لشراء ياهو. ، لا يوجد شيء حول هذا الاقتراح الذي من المحتمل أن يدفع Microsoft فوق الحافة. وقال أندرو فرانك ، وهو محلل في غارتنر: "يجب أن أصفها بأنها طلقة طويلة. خلال الأشهر الثلاثة تقريبا منذ انهيار المحادثات بين الشركات ، أدى الانهيار الاقتصادي في الولايات المتحدة إلى انخفاض القيمة". من أسهم Yahoo من حوالي 22 دولار إلى حوالي 12 دولارًا. كما لم تكن مايكروسوفت محصنة ضد الأزمة ، حيث انخفض سعر سهمها من حوالي 26 دولار في يوليو إلى أقرب إلى 22 دولار الآن.

في حين أن انخفاض قيمة الأسهم يجعل ياهو هدفا أقل تكلفة للاستحواذ ، فإن احتمالات قيام مايكروسوفت وقال سيد باراخ ، نائب رئيس أبحاث الأسهم في شركة McAdams Wright Ragen ، إن هناك عرضًا آخر حتى. وقال: "إنه احتمال بنسبة 50/50 أن يعودوا. قد تفكر شركة مايكروسوفت الآن فيما إذا كان من الأفضل شراء أسهمها الخاصة أو شراء ياهو ، لأن اقتراح ميثراس يقيّم أسهم ياهو". في نفس الوقت الذي يتم تداوله في Microsoft. في حين أن شراء ياهو يأتي مع ميزة بعض حصة سوق البحث ، فإنه يأتي أيضا مع تحديات دمج شركة كبيرة. وقال: "إنها مقايضة.

رفض كل من مايكروسوفت وياهو التعليق على الاقتراح.

إن الظروف الاقتصادية المتغيرة لا تجعل بالضرورة ياهو صفقة أحلى. "قد يكون أرخص ، لكن الجانب الآخر من العملة هو أن لا أحد يريد استخدام النقود لأي شيء". وأشار

من وجهة نظر تكتيكية ، ما زالت ياهو جذابة بالشراء كما كانت عند انتهاء الصفقة. سقطت ، وقال فرانك. وقال: "إذا كان هناك أي شيء ، فقد انخفضت حصة البحث في Microsoft ، مما يعني أنها تحتاج إلى حل بحث أكثر من أي وقت مضى". "بافتراض أن استراتيجيتهم لا تزال تقدم نوعًا من مجموعة كاملة من الخيارات التنافسية لوسائل التسويق على الإنترنت ، فمن الواضح أنه لا يزال هناك حفرة."

ميثراس ، التي تمتلك 1.9 مليون سهم ياهو ، تصف مقترحها صفقة تسوية. يتطلب الأمر أن تزيل ياهو ما يسمى بحبوب السم. هذه هي خطة فصل الموظف التي تبنتها Yahoo بعد عرض الاستحواذ العدائي من مايكروسوفت والذي يقول البعض إنه سيشجع الموظفين على الإقلاع عن العمل في حالة الاستحواذ وسيسمح للبعض بجمع أجور مكافأة سخية. ولأن الخطة قد تؤدي إلى تكاليف كبيرة لمشتري ياهو ، يقول بعض المحللين إنه لا يشجع على الاستحواذ.

قد يأتي اقتراح ميثراس ببعض المخاطر والتحديات بالنسبة لشركة مايكروسوفت. إنه يتطلب من مايكروسوفت شراء الشركة بأكملها ، ثم بيع الأصول الآسيوية والأعمال غير البحثية ، بافتراض أن مايكروسوفت سوف تجد مشترين مستعدين لأخذ تلك الأعمال بالقيمة السوقية الحالية.

وفيما وراء العثور على هؤلاء المشترين ، فإن مايكروسوفت وقال فرانك: "واجهنا تحدي الفصل التقني بين الشركات ، وهي مهمة شاقة محتملة". وقال "لقد كنت متشككا في ما قد يتطلبه البحث عن أعمال بحث ياهو عن البقية". "هذا اقتراح صعب". وقال إن ياهو قامت بتنظيم المنظمة بطريقة تدمج إدارة المخزون مع البحث والعرض ، على سبيل المثال ، الأمر الذي سيجعل من الصعب فصل الشركات.

هذه ليست المرة الأولى التي يصدر فيها ميثراس اقتراحا يحدد شروط الصفقة المحتملة بين ياهو ومايكروسوفت. وفي يوليو / تموز وصفت صفقة يمكن لشركة مايكروسوفت أن تشتري فيها كل ياهو مقابل 33 دولارًا أمريكيًا للسهم.

بينما يواصل سهم ياهو الغوص ، من المرجح أن يتزايد قلق حملة الأسهم مثل ميتراس. وقال باراخ "من الواضح أن الكثير من هؤلاء الرجال فقدوا أموالا."